新发理财频现“折戟”固收类产品缘何遇冷

近期，多家银行理财子公司发布公告称，新发理财产品因认购金额未达到产品说明书约定的发行规模下限，导致发行失败。其中，固定收益类理财产品成为发行遇冷的“重灾区”。

多位业内人士对上海证券报记者表示，上述现象是供给端、需求端、渠道端与市场环境等多重因素叠加的结果。在低利率环境下，固收类产品的收益空间被压缩，对投资者的吸引力大幅减弱。此外，理财产品同质化现象严重，产品供给与投资者需求错配，也导致产品发行遇冷。

针对上述现象，受访人士认为，理财公司应主动适应市场变化，在优化产品布局、完善渠道建设、加强投资者陪伴等方面主动求变。

年内多款理财产品发行失败

3月25日，信银理财发布公告称，信银理财安盈象固收稳益封闭式332号理财产品因认购金额未能达到该理财产品说明书规定的规模下限，根据说明书约定，该期理财产品不成立。

上海证券报记者查询Wind数据发现，理财产品因募集规模未达下限而发行失败的案例不在少数。据不完全统计，年初至今，全市场已有36款理财产品发行失败，较去年同期大幅增加。其中，多数为固定收益类理财产品，且以封闭式产品居多。

普益标准监测的数据显示:2026年2月全市场共新发2018款理财产品，环比减少522款，其中397款为开放式产品，其平均业绩比较基准为1.85%；1621款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为2.35%。

存量市场方面，也有不少理财产品发布公告提前终止。例如，平安理财3月24日发布公告称，经产品管理人综合评估产品实际运作情况，根据理财产品说明书中对应条款的约定，将于2026年3月31日提前终止旗下四款固收类理财产品。3月初，中银理财发布公告称，鉴于旗下三只理财产品存量规模较小，为保护投资者的权益，根据产品说明书的相关约定，决定于2026年3月11日提前终止上述三只产品份额。

收益水平吸引力下降

在受访人士看来，固定收益类理财产品发行频频“折戟”，是市场环境、投资者需求、产品设计及行业竞争等共同作用的结果。

市场利率走低，压缩了固定收益类理财产品的投资收益空间。“最近不少银行理财产品的业绩比较基准进行了下调，对投资者来说，现在的收益水平吸引力确实有限。”一位银行理财投资经理向上海证券报记者坦言。

投资者需求与产品供给不匹配，进一步加剧了理财产品的遇冷现象。“理财产品募集失败案例增多，反映了投资者风险偏好与产品供给的错配。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对上海证券报记者表示，存款利率下行推动资金寻求更高收益，投资者对净值波动更为敏感，尤其是在近期多类资产下跌的环境下，投资者对新发产品持观望态度。封闭式固收类产品流动性差、期限长，与当前投资者追求灵活性的需求匹配度较低。

此外，产品同质化严重、核心竞争力不足，也是部分产品发行失败的重要原因。博通咨询金融行业资深分析师王蓬博对上海证券报记者表示，当前理财市场上产品同质化明显，加上投资者更看重流动性，对封闭期较长的产品接受度下降，同时渠道推广和客户适配度不足，共同导致这类产品募集遇冷。

从规模扩张转向存量博弈

《中国银行业理财市场年度报告》显示，截至2025年末，银行理财市场存续规模达33.29万亿元，较年初增长11.15%。全市场共存续4.63万只产品，并且97.09%为固定收益类产品。

虽然理财市场持续扩容，但是并非所有产品都会“叫座”。这种冷热不均的现象，折射出理财市场的结构性变化。

“理财市场正从规模扩张转向存量博弈，投资者更趋理性，产品供给端也在告别粗放发行。”王蓬博认为，从供需来看，募集失败可能会成为行业的常态现象，机构不合时宜的产品设计和发行节奏更容易出现募集不达标的情况。

理财公司该如何应对这一变化？受访人士认为，理财公司须主动适应市场变化，在优化产品布局、完善渠道建设、加强投资者陪伴等方面持续发力。

王蓬博认为，理财公司应优化产品结构，增加开放式和流动性友好的设计，同时提升投研能力，做出差异化收益特征，贴合客户需求精准发行产品。此外，控制好发行节奏，加强渠道协同和投资者陪伴，用稳健的业绩重建投资者信任，推动市场平稳发展。

素喜智研高级研究员苏筱芮建议:理财公司一方面可强化资产配置，从“固收为主”向“多元均衡”发展；另一方面也可强化渠道拓展与理财全生命周期服务体系，凭借专业投研能力与可靠的客户陪伴能力来促进资金留存、提升客户黏性。