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华夏基金:中期大势保持乐观超配成长+周期

时间:2022-06-06 15:54:35     来源:中国网    阅读量:6264   

截至收盘,上证综指涨1.28%,深证成指涨2.66%,创业板指涨3.92%锂板块全天强势,新能源,煤炭,芯片,医药板块领涨北方资本全天大幅净买入112.55亿元,最近6个交易日累计超过400亿元

市场分析

前期微观策略上,我们认为市场处于疫情后经济复苏的有利环境,股指有望延续反弹趋势上海和北京的疫情防控已初见成效,正常的生产生活秩序正在逐步恢复与此同时,稳增长政策持续发力今年货币金融宽松程度基本与2020年相当,房地产政策宽松程度明显高于2020年经济基本面改善的确定性强于2020年流动性充裕,风险偏好继续从历史低位修复

市场展望

这一轮下跌的特点是风险偏好引领利润下行,描绘的是负现金这个特点在2011年和2018年都出现过在这样的市场环境下,共同的特点是经历了:①风险偏好和盈利能力,②风险偏好波动,利润下行,③风险偏好上升,收益下降,④风险偏好和收益向上共振

目前已经经历了7个月的风险偏好—利润双杀阶段,今年的情况比较特殊,疫情加速了利润的下行周期在下一个季度,我们更有可能看到市场从第三期转向第四期从中期来看,我们仍然看好大趋势

投资机会

从结构上看,风险偏好的企稳会使价值风格的超额收益收敛,在盈利仍处于下行阶段时,增长风格的超额收益的确定性更强同时,在国内稳增长,海外高通胀的背景下,短期内周期风格仍将占主导

成长风格—电力设备,军工,电子,汽车

周期风格—化学工业,有色金属和基础设施

消费机会—食品和饮料,社会服务,家用电器

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